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纳斯达克(NASDAQ)的官方投资频道&powerby global最近发表了一篇由金融服务提供商trade Smith撰写的评论文章。人们相信,如果美国消费者看到一个永久性的心理变化,以更高的储蓄率,那么2020年之前的消费总水平将很难恢复,即使是在几年内。以下是《线索》中文翻译文章的一段摘录:美联储没有神奇力量来源:美联储主席贸易史密斯(Trade Smith)杰罗姆“杰伊”鲍威尔(Jerome“Jay”Powell)不是魔术师,美联储也没有神奇力量。

我们指出这一点是因为许多分析师和投资者不同意一切很快将“恢复正常”。当然,他们没有用魔法这个词。但一个流行的V型复苏论调也是基于神奇的思维:这个论调是,由于美联储支持眼前的每一笔企业债券,并与财政部合作发行了数万亿美元,美国经济将很快复苏,企业利润将像橡皮筋一样反弹。这没道理。我们先从原因说起。如果美联储和国会共同努力,他们将拥有消除衰退的神奇力量。你不觉得他们每次都会这么做吗?换言之,如果你能像电影《黑衣人》中的记忆橡皮棒一样按下一个按钮,让经济危机消失,政客们会不会在每次经济衰退时,更不用说每次经济危机时,都要求使用这个功能。

如果美联储和国会能够重振经济,这意味着他们能够创造财富。政治家和央行真的能创造财富吗?哈耶克和米塞斯对此发表了一些看法。我们的直觉是,对于那些使用它的人来说,“美联储将拯救经济”是一个很容易理解的论点,就像一个不平衡的人在不稳定的时候可以抓住一把坚实的椅子的高靠背。事实上,美联储确实发挥了重要作用,尤其是在危机时期。央行就像救火队员。当你需要紧急流动资金时,你可以打电话给他们灭火。再说一次,当央行消防队员发出警报并采取行动时,这并不意味着周期是好的,而是意味着周期是坏的。

当美联储决定承诺“无限量”购买债券,用空头支票支持信贷市场,并与财政部和国会合作寻求数万亿美元的援助时,现在不是“打破党派帽子”的时候,而是“我们不能让病人死”的时候。想想那些失血过多的事故受害者。急诊室护士用输血车把它卷起来。如果车里有很多加仑的血,这是个好信号吗?而最重要的因素是:车内可供使用的血液量,还是可以成功注入患者循环系统的血液量?这一论点似乎直截了当:央行可以购买债务,但不能赚钱。央行可以增加企业贷款,但不能增加消费者支出。

央行可以创造流动性,但不能创造生产率。中央银行可以印钞,但不能繁荣。这就是为什么美联储在疫情中的行动可以被视为必要的救援措施,以防止房屋被烧毁,或病人在手术台上死亡,或两者兼而有之,但不能恢复一切。正如我们之前所说,金融危机和实体经济危机不是一回事。近30年来,各种形式的金融危机屡屡发生。然而,当前的实体经济危机在现代没有可比的病例,将全球疫情定在最高水平意味着,要找到历史上类似的病例,必须追溯到90至100年前。

这意味着,虽然美联储可以帮助防止企业倒闭,但它并不能真正帮助它们,也不能让美国消费者重返市场。例如,如果大部分收入和利润消失,公司能借多少钱并不重要。紧急刺激计划也无法弥补2050万失业人口和39年来最高的消费储蓄率。同时,疫情还在继续。数据和科学有力地表明,这种流行病不仅远未结束,我们甚至还处于早期阶段。即使成功实现大规模重新开放,这一现实仍将继续影响收入和利润。如果不成功,那将是非常残酷的。这一点很重要,因为美国消费者在心理上受到了沉重打击,也对他们的资产产生了影响。

疫情爆发后,社会的支出水平将降低,储蓄率也将提高,这种状况可能会永远持续下去。很少有公司能摆脱这种局面,美联储对此无能为力。一些收入和利润不仅暂时消失,而且永久消失,无法完全恢复。以可口可乐(Coca-Cola)为例,由于快餐连锁店、电影院、音乐厅、体育馆、主题公园和大型户外活动被取消或销量减少,可口可乐全球销量下降25%。这些收入中的一部分将得到恢复,但恢复的速度和程度如何?或者以表现最差的蓝筹股之一迪斯尼为例。

由于迪斯尼乐园、度假村、游轮、电影票以及商店和商店的销售收入,该公司损失了14亿美元的收入。虽然有相当一部分业务会恢复,但我们不知道什么时候能恢复,恢复多少。以星巴克(Starbucks)为例,该公司在3月份的最后一周,同店销售额下降了60%至70%。星巴克全面重新开业后,其门店将不得不进行重组,以适应社会距离规则。创造更多的空间意味着更少的人和更少的营业额。但这种额外的空间可能不是问题,因为随着失业率接近萧条水平,曾经认为4美元拿铁一文不值的几千万美国人现在已经把它们从消费清单上删除了。

星巴克如何才能在一个新的节俭的世界中恢复昔日的辉煌?或者以埃克森美孚(Exxon Mobil)为例,考虑到目前的原油远期价格到2023年7月将低于每桶40美元,该公司需要如何保持与NFlx相当的市场价值?这些公司的名单可以继续。尽管1200万小企业可能会消失,但这些蓝筹股公司可能不会消失,美联储可以确保这些公司债券能够安全购买。但美联储无法神奇地提振消费者支出。美联储无法通过社会距离法规减少交通负荷来弥补收入和利润的损失。

也不能安抚遭受心理困扰的消费者,解决严重的实体经济崩溃,战胜病毒。我们得自己做点什么,需要一段时间。毋庸讳言,如果美国消费者看到更高储蓄率带来永久性的心理变化,因为这在逻辑上是可以预测的,那么2020年之前的消费总支出水平(约占美国经济的70%)可能不仅是几个月,而且是几年。(线索:编译:高华西)👉 相关建议:万里富:多数“法昂”股票处于历史低位。纳斯达克首席执行官:为了应对今天的动荡,纳斯达克已经准备了20年:纳斯达克首席经济学家:大数据复苏与融合。

纳斯达克首席经济学家:2020年,投资界需要关注20大趋势。海量信息,准确解读,全在新浪财经app主编:李涛。。